投资项目财务评价指标

一、净现值（npv)的计算及决策

1. 净现值的计算公式：净现值（npv)=未来现金净流量现值-原始投资现值

净现值的经济实质：是投资方案收益超过基本收益的剩余收益，其他条件相同时，净现值越大，方案就越好。

【年初投资，没有投产期的 营业现金净流量为普通年金形式，如遇到投产期的，营业现金净流量为递延年金形式】

二、净现值的方案决策

1. 净现值>0 方案可行 说明方案的实际报酬率高于所要求的报酬率

2. 净现值=0 方案可行 说明方案的实际报酬率等于所要求的报酬率

3. 净现值<0 方案不可行 说明方案的实际报酬率低于所要求的报酬率。

三、采用净现值法评价投资方案的步骤

1. 测定投资方案各年的现金流量

2. 以市场利率/以投资者期望的最低投资收益率为标准/以企业平均资本成本为标准 设定投资方案所采用的贴现率。

3. 按照设定的贴现率，分别将各年的现金流量折现。

4. 计算净现值，净现值＞0 方案可行。

四、净现值的特点

优点：

1.适应性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策

2. 能够灵活地考虑投资风险。净现值法所设定的贴现率中包含了风险收益率。

缺点：

1. 所采用的贴现率不易确定

2. 不适宜独立投资方案的比较决策

3. 有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。

【对寿命期不同的互斥投资方案可以采用“共同年限法”计算重置净现值，再进行决策，但这种方法比较麻烦，实践中比较少用】

年金净流量（ancf）

一、年金净流量的计算

年金净流量的计算：

分子是净现值

年金净流量=净现值/（p/a,i,n)

↑

年金净流量=现金净流量的总现值÷年金现值系数

=现金净流量总终值÷年金终值系数

【年金净流量可简单理解为“摊到各年的净现值”】

【当净现值≧0时，年金净流量≧0】

二、年金净流量的决策

年金净流量≧0方案可行 说明每年平均的现金流入能抵补现金流出。

两个以上寿命期不同的投资方案比较时--年金净流量越大 说明方案越好。

三、年金流量的特点

1. 年金净流量是净现值法的辅助方法，在各个方案寿命期相同时，实质上就是净现值法。适用于期限不同的投资方案。

2. 与净现值法相同，不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策。

一、现值指数的计算

原始投资额现值+净现值

↓

现值指数=未来现金流量总现值÷原始投资额现值=1+（净现值÷原始投资额现值）

【净现值≥0时 现值指数≧1】

二、现值指数决策

1.现值指数≧1 方案可行 说明方案实施后投资收益率高于或者等于必要收益率

2.现值指数<1 方案不可行 说明方案实施后的投资收益率低于必要收益率

【多个方案比较时 现值指数越大越好】

三、现值指数的特点

1. 现值指数是净现值法的辅助方法，在各投资方案原始投资额的现值相同时 实质就是净现值法。

2. 它是一个相对数，反映了投资效率（消除了项目之间投资额的差异）

所以，用净现值指数指标来评价独立投资方案，可以克服净现值指标不便于对原始投资额现值不同的独立投资方案进行比较和评价的缺点。从而使得对方案的评价更加合理和客观。